物価が持続的に下落するデフレ（デフレーション）が今後も続くとする見方。一般的に、現在の価格が将来の価格に対する予測と比較して、企業や家計は消費・投資行動を決定すると考える。この場合、将来の価格に対する情報は過去及び現在の価格しかない場合、企業や家計は過去の価格をもとに将来の価格を決定しようとする。こうした考え方を経済学では適応的期待と呼ぶ。日本では1999年以降デフレ的な状況となっており、過去20年近く続いた状況が明日以降も生じる可能性が高いと考えるのは適切であろう。